De l'analyste

La dernière escalade au Moyen-Orient a rappelé au marché mondial de l'or et de l'argent une réalité à laquelle il est rarement confronté de manière aussi directe : l'or et l'argent ne sont pas seulement des actifs financiers, mais aussi des marchandises physiques qui doivent transiter par des infrastructures réelles. Lorsque ces infrastructures sont perturbées, les marchés réagissent d'une manière…

La Chine met discrètement en œuvre l'une des stratégies aurifères les plus ambitieuses de l'histoire financière moderne. Ce qui ressemble en apparence à un boom de la vente au détail - comptoirs de bijouterie bondés à Hainan, magasins de lingots remplaçant les boutiques de mode à Hong Kong - s'inscrit en fait dans le cadre d'un effort beaucoup plus vaste visant à remodeler l'ordre mondial de l'or. Pékin agit sur plusieurs fronts à la fois : construction d'infrastructures commerciales à Hong Kong, encouragement des acquisitions à l'étranger par les mineurs du continent, augmentation des réserves de la banque centrale et canalisation de la demande intérieure par le biais de l'arbitrage hors taxes et de la vente au détail.

L'argent s'est stabilisé au-dessus de 88 dollars l'once le 24 février 2026, un niveau qui aurait semblé extraordinaire il y a seulement quelques années, mais qui semble aujourd'hui presque routinier après l'ascension fulgurante du métal. En janvier, l'argent a brièvement franchi le seuil psychologiquement puissant des 100 dollars pour la première fois dans l'histoire moderne.

Au début de l'année 2026, alors que le prix de l'or frôle des sommets historiques et que l'argent se négocie autour de 77-79 dollars l'once, un changement silencieux mais puissant s'opère à travers l'Asie. Des villes industrielles du sud de la Chine aux boutiques de lingots de Singapour, en passant par les distributeurs automatiques de Douchanbé, les ménages ordinaires sont en train de repenser ce que signifie la sécurité. La ruée vers les métaux précieux n'est plus motivée principalement par la spéculation ou les cadeaux de fête. Elle est en train de devenir quelque chose de plus profond : une stratégie familiale pour naviguer dans l'incertitude économique.

Les derniers jours de janvier 2026 ont été marqués par un choc auquel les investisseurs en métaux précieux s'attendaient, même si peu d'entre eux s'attendaient à ce qu'il se produise au bon moment ou qu'il soit violent. Après un rallye incessant qui a poussé l'or à des sommets record au-dessus de 5 600 dollars l'once et l'argent brièvement au-delà de 120 dollars, les deux métaux ont subi leur pire liquidation en une seule journée depuis 1980.

L'année 2025 restera probablement dans les mémoires comme un tournant dans l'histoire moderne de l'or. Tant en termes physiques qu'en valeur de marché, la demande mondiale a atteint des niveaux jamais vus auparavant, reflétant un profond changement dans la manière dont les investisseurs, les ménages, les institutions et les gouvernements perçoivent le risque, l'argent et la sécurité à long terme. La demande totale d'or, y compris les transactions de gré à gré, a dépassé pour la première fois les 5 000 tonnes, tandis que le prix de l'or a atteint 53 nouveaux records historiques au cours de l'année.

Le bond de l'argent au-dessus de 100 dollars l'once en janvier 2026 marque l'un des mouvements de prix les plus extrêmes de l'histoire moderne du métal. Après avoir déjà gagné environ 147 % en 2025, l'argent a encore augmenté de 40 % au cours des premières semaines de la nouvelle année, dépassant de loin les niveaux que de nombreux analystes considèrent comme justifiés par les seuls fondamentaux.

La forte hausse des prix de l'or au cours des deux dernières années a transformé l'or d'un actif de réserve conservateur en un pilier central de la souveraineté monétaire et de la gestion des risques géopolitiques. Avec une hausse de plus de 60 % du prix des lingots et de nouveaux records au-dessus de 4 300 dollars l'once troy, l'or est redevenu un élément stratégique de la finance mondiale.

La flambée des prix des métaux précieux en 2025 n'a pas simplement porté l'or et l'argent à de nouveaux sommets ; elle a fondamentalement changé la façon dont les gens, dans différents pays, interagissent avec ces métaux. Ce qui est frappant, ce n'est pas seulement l'ampleur de la hausse, mais la cohérence d'un résultat sur des marchés très différents : la bijouterie perd du terrain au profit des barres et des pièces. Pourtant, cette évolution n'est pas le fruit d'une logique mondiale unique. Il reflète plutôt une mosaïque de circonstances nationales - flux touristiques, systèmes fiscaux, historique de l'inflation, faiblesse de la monnaie et habitudes culturelles profondément ancrées - qui, ensemble, remodèlent la demande physique.

L'envolée de l'or en 2025 a remis en question l'hypothèse traditionnelle selon laquelle les fortes hausses de prix doivent être suivies de profondes corrections. Les prix ont enregistré leur plus forte hausse annuelle depuis la crise pétrolière de 1979 et ont doublé au cours des deux dernières années, atteignant un record de près de 4 380 dollars l'once troy en octobre, alors qu'ils n'avaient jamais dépassé les 3 000 dollars avant le mois de mars. Dans les cycles précédents, une telle évolution aurait presque automatiquement déclenché des anticipations d'effondrement. Au lieu de cela, les analystes de JP Morgan, Bank of America et Metals Focus affirment de plus en plus que l'or entre dans un régime de prix structurellement plus élevé, avec des niveaux autour de 5 000 dollars l'once en 2026 désormais considérés comme plausibles plutôt qu'extrêmes.